توکن‌سازی: بازتعریف سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات، اما مقررات ممکن است رشد بازار را محدود کند
توکن‌سازی: بازتعریف سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات، اما مقررات ممکن است رشد بازار را محدود کند
فناوری اطلاعات مالی، بلاک‌چین، فناوری اطلاعات سرمایه‌گذاری
توکن‌سازی (Tokenization) در حال بازتعریف شیوه‌های سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات است، اما مقررات احتمالی ممکن است رشد این بازار را تحت تأثیر قرار دهند.
طبق پیش بینی های انجام شده تا سال ۲۰۳۰، بازار جهانی املاک و مستغلات توکن‌شده به ۳ تریلیون دلارخواهد رسید و ۱۵٪ از کل دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) در بخش املاک و مستغلات را تشکیل خواهد داد.
طبق تحقیقات انجام شده تا سال ۲۰۳۰، بازار جهانی املاک و مستغلات توکن‌شده به ۳ تریلیون دلار خواهد رسید و ۱۵٪ از کل دارایی‌های تحت مدیریت AUM در بخش املاک و مستغلات را تشکیل خواهد داد. اگرچه این بازار در سال ۲۰۲۴ نسبتاً جوان است، فروشندگان املاک و مستغلات به طور فزاینده‌ای در فناوری توکن‌سازی سرمایه‌گذاری می‌کنند و تقاضای سرمایه‌گذاران به اندازه‌ای است که راه‌اندازی عرضه‌های توکنی را توجیه می‌کند.
چرا باید به توکن‌سازی املاک و مستغلات توجه کرد؟
به مدت ۱۰ سال، مالکان دارایی‌ها در ایالات متحده، املاک و مستغلات را به عنوان بهترین سرمایه‌گذاری بلندمدت رتبه‌بندی کرده‌اند. با این حال، هزینه‌های بالا و نقدینگی پایین املاک و مستغلات به طور تاریخی مانعی برای تقاضای سرمایه‌گذاران بوده است. تسویه‌حساب پرهزینه معاملات املاک نیز موانع اضافی برای سرمایه‌گذاری ایجاد کرده است. جای تعجب نیست که فناوری توکن‌سازی، که امکان فروش بخشی از دارایی‌ها و تسویه‌حساب کم‌هزینه را فراهم می‌کند، به سرعت در بین بازیگران حوزه سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات محبوبیت پیدا کرده است.
توکن‌های قابل معامله مبتنی بر بلاک‌چین می‌توانند هر بخش مورد نیاز از یک ملک را نمایندگی کنند، که این امکان فروش بخشی از دارایی و مالکیت مشترک را فراهم می‌کند. توکن‌سازی املاک به فروشندگان این فرصت را می‌دهد که نقدینگی دارایی‌های خود را افزایش دهند و سرمایه‌گذاران بیشتری را جذب کنند. راه‌حل‌های توکن‌سازی، تراکنش‌های مالی و حقوقی املاک را خودکار می‌کنند، واسطه‌ها را حذف می‌کنند و هزینه‌های تسویه‌حساب را برای همه طرف‌های معامله کاهش می‌دهند.
تا سال ۲۰۲۴، بازار املاک توکن‌شده در ایالات متحده در حال گسترش بوده است و فرصت‌های سرمایه‌گذاری سودآوری را برای فروشندگان املاک، واسطه‌ها و ارائه‌دهندگان فناوری توکن‌سازی ارائه داد. برخی از شرکت‌های مدیریت دارایی قبلاً در راه‌حل‌های توکن‌سازی سفارشی سرمایه‌گذاری کرده‌اند و قصد دارند در سال‌های آینده سرمایه‌گذاری بیشتری انجام دهند. پروژه‌های اولیه شرکت‌هایی مانند Elevated Returns و RealT امکان‌پذیری فنی و اقتصادی توکن‌سازی املاک را اثبات کرده‌اند. ما انتظار داریم که حمایت‌های قانونی و چارچوب‌های حقوقی اختصاصی برای معاملات املاک توکن‌شده، رشد بیشتر بازار را تسریع کنند.
در آینده، استفاده فزاینده از توکن‌سازی در املاک و مستغلات احتمالاً بر تقاضا برای سرمایه‌گذاری‌های مرسوم در صندوق‌های سرمایه‌گذاری املاک (REIT) و وام‌های رهنی تأثیر خواهد گذاشت و سرمایه‌گذاران را وادار می‌کند تا ساختار پرتفوی خود را بازنگری کنند. در عین حال، افزایش نقدینگی دارایی‌ها، نوسانات کل بازار املاک و مستغلات را افزایش خواهد داد و ممکن است جذابیت آن را برای سرمایه‌گذاری بلندمدت کاهش دهد.
چگونه مدیریت زنجیره تامین دینامیک ۳۶۵ کسب و کار شما را پیشرفت می‌دهد
راه‌حل جامع: دینامیک ۳۶۵ SCM داده‌ها و عملیات را در تمام مراحل زنجیره تامین، جغرافیا و مناطق زمانی یکپارچه می‌کند تا مدیریت بی‌وقفه زنجیره تامین را فراهم کند.
بهبود دید زنجیره تامین Enhanced supply chain visibility: داده‌های بزرگ، IOT، هوش مصنوعی/یادگیری ماشین و تکنولوژی‌های پیشرفته دیگر که توسط دینامیک ۳۶۵ SCM پشتیبانی می‌شوند، به ردیابی و نظارت بر هر آیتم، تراکنش و فرآیند کمک می‌کنند تا شفافیت را تضمین کنند و بینش‌های عمیقی از وضعیت زنجیره تامین ارائه دهند. با توجه به پیشرفت‌های تکنولوژیک، هم اکنون امکان ساخت تأسیسات متصل با دینامیک ۳۶۵ SCM برای بهره‌برداری از فرآیندها و عملیات هوشمند فراهم است.
اتوماسیون: فرآیندهای روتین زنجیره تامین مانند پردازش سفارشات و فاکتورها، حسابداری هزینه‌ها، برنامه‌ریزی مسیرهای حمل و نقل و غیره به بهبود عملکرد عملیاتی، کاهش هزینه‌های تولید و افزایش بهره‌وری کمک می‌کند.
حداکثر زمان کارکرد و عملکرد دارایی‌ها با شناسایی خرابی‌ها Maximized asset uptime and performance توسط IOT، برنامه‌ریزی نگهداری کارآمد و انواع نگهداری‌های پشتیبانی شده توسط دینامیک ۳۶۵ SCM تضمین می‌شود. ادغام بیشتر با دینامیک ۳۶۵ Guides مزیت واقعیت ترکیبی با دستورالعمل‌های مرحله به مرحله برای راهنمایی تکنسین‌ها در وظایف نگهداری دارایی‌ها را فراهم می‌کند.
بهبود استفاده از فضا و منابع: با تحلیل‌های مبتنی بر یادگیری ماشین و هوش مصنوعی، فرآیندهای انبارداری و لجستیک بهینه می‌شوند تا سطح موجودی نسبت به نیازهای فعلی تنظیم شود و موجودی همیشه در دسترس باشد.
بهینه‌سازی نیروی کار: با داشتن دید کامل از فرآیندهای زنجیره تامین، بینش‌های پیش‌بینی‌کننده و قابلیت‌های یادگیری ماشین، می‌توانید تصمیمات آگاهانه بگیرید و راهنمایی‌های هوشمندانه به کارکنان خود ارائه دهید تا کارایی و بهره‌وری آن‌ها افزایش یابد
عوامل محرک و موانع توکن‌سازی املاک و مستغلات در سال ۲۰۲۵
تقاضا برای املاک توکن‌شده
ما دریافتیم که تقاضای سرمایه‌گذاران راه‌اندازی راه‌حل‌های عرضه توکن‌های املاک و مستغلات را توجیه می‌کند. بر اساس نظرسنجی انجام‌شده توسط EY، تا ماه مه ۲۰۲۳، ۸۰٪ از سرمایه‌گذاران با دارایی خالص بالا (HNW) و ۶۷٪از سرمایه‌گذاران نهادی در حال سرمایه‌گذاری یا برنامه‌ریزی برای سرمایه‌گذاری در دارایی‌های توکن‌شده بودند. تا سال ۲۰۲۶، سرمایه‌گذاران نهادی انتظار دارند ۵.۶٪ و افراد با دارایی خالص بالا (HNW) انتظار دارند ۸.۶٪ از پرتفوی خود را به دارایی‌های توکن‌شده اختصاص دهند. هر دو گروه سرمایه‌گذاران با دارایی خالص بالا (۴۹٪) و سرمایه‌گذاران نهادی (۵۶٪) املاک و مستغلات را به عنوان دومین گزینه جذاب برای سرمایه‌گذاری در دارایی‌های توکن‌شده معرفی کرده‌اند.
بلوغ فناوری توکن‌سازی
با توجه به تجربه‌ی پروژه‌های دارایی‌های توکن‌شده، فناوری توکن‌سازی مبتنی بر بلاک‌چین به اندازه‌کافی بالغ شده است تا راه‌حل‌هایی برای عرضه‌ی امن و مقرون‌به‌صرفه‌ی توکن‌های املاک و مستغلات توسعه دهد. تحقیقات انجام‌شده توسط رهبران فکری نیز این باور ما را تأیید کرد. به عنوان مثال، در گزارش Hype Cycle for Web3 and Blockchain 2024 شرکت Gartner، توکن‌سازی به عنوان یک فناوری در حال بلوغ معرفی شده و پیش‌بینی می‌شود که در ۲ تا ۵ سال آینده به پذیرش گسترده برسد.
اگرچه بازار املاک توکن‌شده در سال ۲۰۲۴ نسبتاً جوان است، فروشندگان املاک و مستغلات به طور فزاینده‌ای در فناوری توکن‌سازی سرمایه‌گذاری می‌کنند تا دسترسی به دارایی‌ها را بهبود بخشند و هزینه‌های تراکنش را کاهش دهند. بر اساس تحقیقات Deloitte، تا ژوئن ۲۰۲۴، ۱۲٪ از شرکت‌های املاک و مستغلات در سطح جهانی راه‌حل‌های توکن‌سازی دارایی را اجرا کرده‌اند و ۴۶٪ دیگر در حال آزمایش برخی از این راه‌حل‌ها هستند.
ارائه نرم‌افزار توکن‌سازی
در مرحله بعد، بازار نرم‌افزارهای توکن‌سازی املاک و مستغلات را تحلیل کردیم، عاملی حیاتی که تعیین می‌کند فروشندگان املاک با چه سرعتی می‌توانند عرضه توکن‌های خود را راه‌اندازی کنند. بر اساس یافته‌های ما، برخی پلتفرم‌های خدماتی برای توکن‌سازی سریع و مقرون‌به‌صرفه‌ی املاک و مستغلات وجود دارند و این بازار در حال رشد است. بر اساس گزارش Digital Asset Research، تعداد پلتفرم‌های توکن‌سازی در سراسر جهان تنها در سال ۲۰۲۳، ۷۵٪رشد داشته است. ۳۸٪ از شرکت‌های ارائه‌دهنده خدمات توکن‌سازی در ایالات متحده ثبت‌شده‌اند و ۳۷٪ از آن‌ها با دارایی‌های املاک و مستغلات کار می‌کنند (مانند SolidBlock، Tokeny، RealT، Polymath).
با این حال، بسیاری از شرکت‌های بزرگ املاک و مستغلات ترجیح می‌دهند نرم‌افزار سفارشی برای عرضه توکن‌های خود توسعه دهند تا از پروژه‌های پیچیده‌تر خود پشتیبانی کنند. جویندگان این حوزه، کاهش هزینه‌های فناوری، تطبیق‌پذیری سفارشی، توکنومیکس بدون محدودیت و کنترل مستقیم بر داده‌های سرمایه‌گذاران را به عنوان مزایای اصلی راه‌حل‌های سفارشی عنوان کرده‌اند.
فرصت‌ها برای معاملات ثانویه
یکی از نگرانی‌هایی که مشتریان سرمایه‌گذاری مطرح می‌کنند، کمبود پلتفرم‌های بازار ثانویه‌ی سازگار برای معاملات توکن‌های املاک و مستغلات است. در واقع، تا سال ۲۰۲۴، توکن‌ها عمدتاً در همان پلتفرمی که صادر شده‌اند معامله می‌شوند، که این موضوع دسترسی سرمایه‌گذاران را محدود کرده و مزایای نقدینگی را کاهش می‌دهد. در راهنمای توکن‌سازی ۲۰۲۴ شرکتDeloitte، بازارهای ثانویه‌ی کم‌تعداد برای توکن‌ها به عنوان یکی از موانع اصلی در استفاده گسترده از توکن‌سازی ذکر شده است.
خبر خوب این است که راه‌حل‌هایی برای ایجاد سازگاری بین توکن‌ها در بلاک‌چین‌های مختلف و سیستم‌های مالی سنتی در حال توسعه هستند. به عنوان مثال، Swift در حال همکاری با پلتفرم خدمات Web3 به نام Chainlinkو ده‌ها مؤسسه مالی بزرگ از جمله BNY Mellon، BNP Paribas، Citi و Lloyds Banking Group است تا راه‌حلی برای انتقال توکن‌های دارایی بین شبکه‌های مختلف آزمایش کند. پس از راه‌اندازی، این راه‌حل امکان معاملات ثانویه‌ی بدون اصطکاک توکن‌های املاک و مستغلات را در چندین بازار CeFi (مالی متمرکز) و DeFi (مالی غیرمتمرکز) فراهم خواهد کرد.
دیدگاه فعالان صنعت
طی مصاحبه هایی که با رهبران کسب‌وکار و فناوری اطلاعات در صنعت املاک و مستغلات ایالات متحده مبنی بر اینکه آیا آن‌ها باور دارند که بیش از ۵۰٪ از املاک و مستغلات تا سال ۲۰۳۰ توکن‌سازی خواهند شد یا خیر. شرکت‌کنندگان در این نظرسنجی تأکید کردند که توکن‌سازی املاک و مستغلات پتانسیل قوی برای توسعه دارد، اما معتقدند که تا سال ۲۰۳۰، حتی نزدیک به نیمی از املاک و مستغلات توکن‌سازی نخواهند شد. پاسخ‌دهندگان خاطرنشان کردند که املاک مسکونی، که بزرگ‌ترین سهم بازار املاک و مستغلات را تشکیل می‌دهند و معمولاً مالکیت کامل را در بر می‌گیرند، موارد استفاده واضحی برای توکن‌سازی مانند املاک تجاری ندارند. بنابراین، بخش مسکونی مانع از تسلط توکن‌سازی بر بازار در میان‌مدت خواهد شد. برخی از پاسخ‌دهندگان همچنین تأکید کردند که توکن‌سازی املاک مسکونی ممکن است با مقررات وام‌های رهنی ایالات متحده در تضاد باشد.
چگونه توکن‌سازی سرمایه‌گذاری‌های املاک و مستغلات را متحول می‌کند
فروشندگان املاک و مستغلات (توسعه‌دهندگان، مالکان، مدیران)
با تقسیم و توکن‌سازی دارایی‌های خود، فروشندگان املاک و مستغلات از افزایش نقدینگی دارایی‌ها و امکان جذب طیف گسترده‌تری از سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی، از جمله افراد با پرتفوی کوچک‌تر، بهره‌مند خواهند شد. به عنوان یک شکل جایگزین تأمین مالی، عرضه توکن‌ها ثابت کرده است که به مالکان املاک کمک می‌کند تا به سرعت حجم قابل توجهی از سرمایه را جمع‌آوری کنند. به عنوان مثال، شرکت مدیریت دارایی Elevated Returns مستقر در نیویورک، با توکن‌سازی سهام مجموعه‌ی St. Regis Aspen Colorado، ظرف دو سال ۱۸ میلیون دلار سرمایه‌گذاری جذب کرد.
از آنجا که تقاضا برای دارایی‌های نقدشونده به طور سنتی بالاتر است، توکن‌سازی ممکن است باعث افزایش ارزش املاک شود. در مورد Elevated Returns، ارزش توکن‌های آن‌ها ظرف ۱۸ ماه پس از عرضه، ۳۰٪ افزایش یافت. این توکن در پلتفرم معاملات ثانویهtZero فهرست شد و علیرغم عدم اطمینان کلی بازار در دوران همه‌گیری کووید-۱۹، به معاملات قوی خود ادامه داد. قیمت توکن در طول سال‌های ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۴ به طور پیوسته و با رشد چشمگیر ۳.۳ برابری افزایش یافت.
توکن‌سازی املاک و مستغلات با شفافیت و ردیابی کامل تراکنش‌های معاملاتی همراه است. خودکارسازی وظایف تراکنشی با کمک قراردادهای هوشمند، به فروشندگان املاک این امکان را می‌دهد که حجم کار کارکنان را بهینه کرده و در بلندمدت هزینه‌های عملیاتی را کاهش دهند.
در حالی که طرف‌های فروشنده بیشترین سود مالی را از توکن‌سازی املاک و مستغلات به دست می‌آورند، آن‌ها همچنین بیشترین هزینه‌های اولیه را متحمل می‌شوند. نیاز است که در توکنومیکس املاک و ایجاد راه‌حل‌های اختصاصی برای عرضه توکن‌های امنیتی سرمایه‌گذاری شود. این امر شامل توسعه قراردادهای هوشمند مطابق با مقررات SEC، ساخت یک راه‌حل سفارشی یا ادغام یک راه‌حل آماده برای مدیریت دارایی‌های توکن‌شده، و همکاری با پلتفرم‌های توکن‌سازی و معاملات ثانویه است. بر اساس تجربیات به دست آمده یک پروژه توکن‌سازی املاک با پیچیدگی متوسط ممکن است حدود ۲۰۰,۰۰۰ تا ۵۰۰,۰۰۰ دلار هزینه داشته باشد.
علاوه بر این، فروشندگان املاک و مستغلات باید آماده پذیرش ریسک‌های مرتبط با رعایت مقررات باشند. با تکامل بازار، فروشندگان ممکن است با قوانین جدیدی برای املاک توکن‌شده مواجه شوند که می‌تواند موقعیت قانونی آن‌ها را به خطر انداخته و نیاز به هزینه‌های اضافی برای رعایت الزامات قانونی داشته باشد.
سرمایه‌گذاران
سرمایه‌گذاران فردی و نهادی از فرصت‌های گسترده‌تر برای سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات بهره‌مند خواهند شد، زیرا حداقل سرمایه‌گذاری به طور چشمگیری کاهش یافته است. به عنوان مثال، بازار توکن‌های املاک RealT که بیش از ۹۷۰ ملک در ایالات متحده را توکن‌سازی کرده است، توکن‌ها را با قیمت شروع تنها ۵۰ دلار به فروش می‌رساند. ۸۸٪ از کاربران این پلتفرم کمتر از ۵,۰۰۰ دلارسرمایه‌گذاری کرده‌اند. کاربران اولیه پلتفرم‌هایی مانند RealT و Lofty اعلام کرده‌اند که این بازارها همان‌طور که تبلیغ شده‌اند، عمل کرده و سود سهام پرداخت می‌کنند.
از آنجا که بلاک‌چین امکان انجام تراکنش‌های فرامرزی بدون مشکل با دارایی‌های توکن‌شده را فراهم می‌کند، سرمایه‌گذاران می‌توانند به طیف گسترده‌تری از املاک در سراسر جهان دسترسی پیدا کرده و پرتفوی خود را متنوع‌سازی کنند، بدون اینکه با موانع ارزی و قضایی مواجه شوند. تسویه‌حساب مستقیم و خودکار با استفاده از قراردادهای هوشمند، هزینه‌های خدمات واسطه‌ای را حذف کرده و هزینه‌های تراکنش را کاهش می‌دهد.
در عین حال، افزایش دسترسی به دارایی‌های املاک و مستغلات ممکن است منجر به نوسانات بیشتر و پیش‌بینی‌پذیری کمتر بازار املاک شود، که به معنای افزایش ریسک‌های سرمایه‌گذاری است.
دلالان و نمایندگان املاک و مستغلات
با توجه به اینکه توکن‌سازی مبتنی بر بلاک‌چین امکان معاملات املاک و مستغلات بدون واسطه را فراهم می‌کند، افزایش پذیرش این فناوری ممکن است به مرور زمان نقش دفاتر و آژانس‌های املاک را کمرنگ کرده و برخی از خدمات آن‌ها را منسوخ کند. با افزایش آشنایی خریداران و فروشندگان با معاملات همتا به همتا (P2P)، واسطه‌ها باید انتظار کاهش تقاضا و درآمد را داشته باشند.
برای باقی ماندن در بازی، دفاتر و آژانس‌های املاک باید مهارت‌های جدیدی کسب کرده و مدل‌های کسب‌وکار خود را با ترجیحات در حال تغییر سرمایه‌گذاران تطبیق دهند. یک استراتژی موفق برای واسطه‌ها، ارائه خدمات مشاوره‌ای مرتبط با ایجاد و مدیریت املاک توکن‌شده است. گام بعدی می‌تواند سرمایه‌گذاری در یک پلتفرم عرضه توکن‌های املاک و ورود به بازار خدمات توکن‌سازی باشد.
ارائه‌دهندگان فناوری
از آنجا که عملیات مرتبط با توکن‌های املاک و مستغلات به شدت به فناوری‌های بلاک‌چین و سنتی وابسته است، ارائه‌دهندگان فناوری باید انتظار افزایش تقاضا برای راه‌حل‌های تخصصی در ۲ تا ۵ سال آینده را داشته باشند. محبوبیت روزافزون املاک توکن‌شده به طور غیرمستقیم به نفع ارائه‌دهندگان نرم‌افزارهای سفارشی توکن‌سازی، پلتفرم‌های توکن‌سازی، بازارهای معاملات ثانویه، شبکه‌های بلاک‌چین و کیف‌پول‌های ارز دیجیتال خواهد بود.
